El diferencial del bono francés a diez años frente al Bund ronda los 80 puntos básicos. Bruselas reabre así el debate sobre cómo se aplica la regla fiscal a París.
Según publica moncloa.com, el diferencial del bono francés a diez años frente al Bund alemán ronda los 80 puntos básicos. Con ese nivel, Francia aparece como el país más vigilado de la zona euro justo cuando Bruselas reabre la discusión sobre la aplicación de la regla fiscal.
La deuda pública francesa supera el 110% del PIB, según los últimos datos consolidados de Eurostat. El déficit lleva años por encima del 5% y, desde julio de 2024, París está sometido a un procedimiento de déficit excesivo abierto por la Comisión Europea.
La reforma del Pacto de Estabilidad aprobada en 2024 sustituyó los objetivos de déficit iguales para todos por trayectorias de gasto neto negociadas con cada país. Francia se acogió a la senda de siete años, que exige presentar cada ejercicio un cuadro de reformas que la Comisión evalúa y el Consejo valida.
Las previsiones de otoño de la Comisión, que se publican en noviembre, y la próxima reunión del Eurogrupo serán las primeras citas para medir si París cumple la senda de gasto comprometida.
En España, el análisis apunta a dos efectos. El bono español a diez años ha cotizado en varias sesiones por debajo del francés, y varias entidades bancarias españolas mantienen carteras significativas de bonos franceses, de modo que un ensanchamiento del diferencial galo afectaría a sus ratios de capital.
La negociación del próximo Marco Financiero Plurianual, el presupuesto de la UE a siete años cuya discusión seria arranca en 2027, también depende de la credibilidad fiscal de cada Estado, incluida la española.
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