La tasa general sube seis décimas desde agosto y marca el nivel más alto en tres años. España registra la inflación armonizada más elevada de las grandes economías, un 5%, frente al 3,3% de Alemania.
La inflación de la Eurozona se situó en el 3,8% en septiembre, su nivel más alto en tres años, según los datos publicados por Eurostat. La cifra supera el 3,2% de agosto y las previsiones de los analistas, que anticipaban un repunte más moderado. El dato, avanzado por moncloa.com, reabre el debate sobre los tipos de interés en el Banco Central Europeo (BCE).
El componente energético fue el principal impulsor del alza: la energía subió un 18,8%, casi cinco puntos más que en agosto. Detrás de este salto confluyen el cierre del estrecho de Ormuz, el conflicto en Oriente Medio, la guerra de Rusia contra Ucrania, la prohibición anunciada por Donald Trump de exportar diésel estadounidense a Europa y un almacenamiento de gas inferior al previsto.
El resto de componentes se movió de forma más contenida. Los servicios subieron un 3,2%; los alimentos, el alcohol y el tabaco, un 1,4% (frente al 1,1% de agosto); y los bienes industriales no energéticos, un 1,1%. La inflación subyacente, que excluye energía y alimentos frescos, se quedó en el 2,5%.
España firmó la inflación armonizada más alta de las cuatro grandes economías: un 5%, por delante de Italia (4,1%), Francia (3,4%) y Alemania (3,3%). Este diferencial tiene impacto directo en las hipotecas variables, la negociación de convenios y la factura eléctrica de los hogares españoles. Además, estrecha el margen político de Moncloa, que defiende en Bruselas un diseño fiscal que no penalice a los países que crecen.
El shock energético no distingue fronteras, pero castiga más a quien depende del gas importado: por eso España lidera la tabla y Alemania la esquiva.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, había minimizado esta semana el impacto del precio de la energía en su estrategia y confiaba en que la subida de las rentabilidades de los bonos frenaría la expansión y limitaría el traslado del shock al conjunto de los precios. El dato de septiembre deja esa tesis en entredicho.
Los mercados ya descuentan una nueva subida de 25 puntos básicos antes de que termine 2026. El precedente más cercano es la crisis energética de 2022, cuando la inflación superó el 10% y el BCE ejecutó diez subidas consecutivas de tipos. Aquel remedio funcionó, pero dejó una resaca de crecimiento débil y una factura de deuda más cara para el sur de Europa.
La próxima reunión del Consejo de Gobierno del BCE, donde se decidirá si se materializa esa subida, será el próximo 15 de octubre. El dato definitivo de inflación de septiembre se conocerá el 17 de octubre.
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