La firma de análisis anticipa una mejora de la rentabilidad del sector bancario ibérico hasta superar el 21% en 2028, con un crecimiento del beneficio por acción del 12% anual. Bankinter y Sabadell son sus principales apuestas, mientras que BBVA queda como la menos preferida.
La campaña de resultados del tercer trimestre de 2026 volverá a actuar como un catalizador positivo para la banca española y portuguesa, según el informe previo de la firma de análisis JB Capital, que sitúa a Bankinter y Banco Sabadell como sus valores favoritos. La entidad espera que las cuentas del sector cumplan o incluso superen las estimaciones para el conjunto del ejercicio, tal y como recoge la información publicada por valenciaplaza.com.
JB Capital ha revisado al alza sus proyecciones para el sector: calcula que la rentabilidad sobre recursos propios tangibles (RoTE) escalará desde el entorno del 19% estimado para 2026 hasta superar el 21% en 2028. En paralelo, prevé un crecimiento del beneficio por acción (BPA) de los bancos ibéricos de alrededor del 12% tanto en 2027 como en 2028, una cifra que se sitúa holgadamente por encima del promedio del 9% previsto para las entidades del Stoxx Europe 600.
Ese perfil de ganancias, junto a una rentabilidad total por dividendo estimada de aproximadamente el 7%, respalda la visión positiva de la firma sobre el sector financiero de la península. El informe señala que los datos ya apuntan a una recuperación de los márgenes con clientes, aunque el beneficio de unos tipos más altos debería trasladarse con cierto retraso por la evolución no paralela de la curva de tipos.
"Aunque el beneficio de unos tipos más altos debería trasladarse con cierto retraso, dada la evolución no paralela de la curva de tipos, los datos del sector ya apuntan a una recuperación de los márgenes con clientes"
En el apartado del crédito, JB Capital pronostica que la cartera avance en línea con el 4% anual para el periodo 2026-2028, con posibilidades de superar esa cota en el mercado portugués. A nivel nacional, la cartera de hipotecas creció un 3,9% interanual en julio, si bien la nueva producción cayó un 1% respecto al mismo mes del año anterior y el tipo de interés medio de la nueva producción subió un punto básico, hasta el 2,89%, tras el empuje del Euríbor, que en septiembre se situó en el 3,247%.
El repunte de las tasas no garantiza por sí solo una mejora de las cifras de negocio. La subida de tipos, sumada a los elevados precios de la vivienda, podría lastrar los volúmenes de financiación. El consejero delegado de Caixabank, Gonzalo Gortázar, ya avanzó que la entidad estima una caída en el crecimiento del crédito hipotecario en los próximos meses. Desde JB Capital apuntan que la mayor competencia se concentra en el mercado hipotecario, donde algunos bancos siguen señalando los precios poco atractivos como principal obstáculo para elevar cuota.
Las entidades españolas identifican el segmento corporativo como el más competitivo en términos de rentabilidad. Los primeros ejecutivos de Banco Sabadell, Marc Armengol, y de Unicaja, Isidro Rubiales, coincidieron recientemente en fijar como prioridad el crecimiento en el negocio de empresas, un ámbito en el que la firma anticipa una mejora de los volúmenes en los próximos trimestres. El informe también destaca un entorno macroeconómico relativamente benévolo en la península ibérica y la solidez del sector privado, factores que deberían mantener contenidos los riesgos de morosidad pese al actual contexto de tipos e inflación.
En la selección de valores a medio plazo, JB Capital reitera su recomendación de Comprar sobre Bankinter, con un precio objetivo de 22,5 euros, al considerar que merece una prima frente a sus competidores por la resiliencia de su modelo de negocio. Para Banco Sabadell mantiene también el consejo de Comprar y un precio objetivo de 4,50 euros, equivalente a un potencial del 23%, aunque se muestra cauto ante los resultados del tercer trimestre por la baja sensibilidad de su margen de intereses y pronostica un beneficio un 5% por debajo del consenso.
En el lado opuesto, BBVA es la opción menos preferida. La firma considera que la acción cotiza con prima frente a la valoración ponderada por beneficios de sus principales filiales geográficas, lo que sugiere que la sólida ejecución operativa en España y México ya está recogida en el precio. JB Capital ve riesgos a la baja en las estimaciones de consenso para el beneficio de 2028, especialmente en Turquía y Argentina, y cree que el impacto sobre el BPA de nuevas recompras de títulos es cada vez menor. Le atribuye un precio objetivo de 24 dólares y recomienda Infraponderar.
Para Unicaja, el informe sostiene que el margen de intereses tocó suelo en el segundo trimestre de 2026 y que la repreciación pasará a terreno positivo en el segundo semestre, tal y como señaló previamente la dirección de la entidad. No obstante, los analistas pronostican que, en conjunto, la entidad crezca ligeramente por debajo del mercado en los próximos ejercicios.
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