El euro se cambia a 1,119 dólares, un 4,72% menos que al inicio de 2026. Analistas de iBroker, XTB, Julius Baer e iCapital señalan qué cotizadas españolas y qué bonos se benefician.
De acuerdo con merca2.es, el euro se cotiza a 1,119 dólares, un 4,72% menos que al empezar 2026 y su nivel más bajo en casi año y medio. La moneda única ya pierde un 7,37% desde su máximo anual de 1,2 dólares, marcado el 27 de febrero, según los tipos de cambio de referencia del Banco Central Europeo.
Antonio Castelo, analista de iBroker, atribuye la caída a cuatro factores: una economía estadounidense que resiste mejor, una europea más expuesta al encarecimiento de la energía y a la debilidad industrial, un diferencial de tipos favorable a Estados Unidos y las dificultades fiscales de Francia, que han elevado las primas de riesgo soberanas de la eurozona.
Manuel Pinto, responsable de análisis de XTB España, considera que pesa más la debilidad del euro, la divisa del G-10 con peor comportamiento en el último mes, que la fortaleza del dólar. Recuerda que, en la última caída fuerte de las tecnológicas, el dólar no actuó como refugio. Por su parte, David A. Meier, economista de Julius Baer, advierte de que el apoyo al dólar, sostenido por el petróleo caro, los flujos hacia activos refugio y las expectativas de una Reserva Federal agresiva, podría desvanecerse, lo que daría más peso a los factores estructurales adversos del euro.
Para el inversor español, un euro débil abarata la factura exportadora y encarece la compra de componentes. Además, obliga a distinguir si la empresa tiene una cobertura natural de divisa o solo exposición de balance.
Castelo señala cinco cotizadas españolas con exposición comercial a mercados que operan en dólares: Acerinox, ACS, Ferrovial, Grifols e Iberdrola. Su filtro combina la calidad del negocio, la valoración y la capacidad de trasladar los mayores costes al precio de venta, un criterio que, según el analista, pesa más que la divisa en sí.
Fuera de España, iBroker sitúa mejor al aeroespacial, la farmacia, los bienes de equipo y el lujo, con ejemplos como Safran, Airbus, LVMH y ASML. En todos ellos, los ingresos llegan en dólares y los costes en euros.
En Estados Unidos, Guillermo Santos, socio de iCapital, infraponderra las grandes tecnológicas y sobreponderra las compañías de pequeña y mediana capitalización, con enfoque value en salud y biotecnología. XTB prefiere capturar el ciclo de la inteligencia artificial mediante el ETF S&P 500 Equal Weight, que reparte el riesgo lejos de los siete grandes nombres. Pinto añade Latinoamérica como apuesta para los próximos meses, con Brasil como referencia.
En renta fija, XTB concentra sus apuestas en deuda soberana de Estados Unidos, con vencimientos de uno a tres años, y admite de siete a diez años para perfiles con más tolerancia. Castelo se mueve entre dos y cinco años y evita alargar duración mientras persistan las presiones inflacionistas. iCapital sobreponderra los TIPS, bonos ligados a la inflación, porque los tipos reales a diez años rondan el 3%.
Santos propone alargar la duración total de la cartera, pero infraponderar la deuda corporativa, salvo flotantes de buena calidad, convertibles y ABS de alto grado en euros. Castelo pone el foco en el crédito corporativo europeo de grado de inversión, siempre que ofrezca una prima suficiente frente a la deuda pública. En soberana europea pide selectividad: España y otros emisores de la periferia pueden ofrecer oportunidades, pero con el diferencial, la sostenibilidad fiscal y el riesgo de nuevas subidas de tipos como filtros.
Pinto defiende mantener el oro como posición estructural de hasta un 10% de la cartera, e incluso algo más en el escenario actual, porque el metal ya se comportó bien durante la última caída de las tecnológicas. Como vehículos cita los ETF iShares Physical Gold e Invesco Physical Gold.
Conviene separar dos conceptos. Una empresa con cobertura natural gana en dólares y paga costes en euros, de modo que la divisa entra en su cuenta de resultados. La exposición de balance, en cambio, corresponde a quien tiene activos en Estados Unidos que se revalorizan en euros al consolidar, pero cuya caja opera en dólares.
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