El economista portugués Ricardo Reis descarta una crisis de deuda en Francia similar a la de Grecia o Portugal y prevé al menos una subida de tipos del BCE antes de que acabe el año.
De acuerdo con La Vanguardia, el economista portugués Ricardo Reis, profesor de la London School of Economics y nombre que sonó el mes pasado para ocupar la jefatura económica del Fondo Monetario Internacional, considera que el riesgo de una crisis de deuda en Francia es bajo. Reis estuvo la semana pasada en Barcelona en un ciclo de conferencias organizado por la Barcelona School of Economics.
Según el economista, Francia afronta dos factores negativos a la vez: la subida de los tipos de interés, que se extiende desde Japón hasta Estados Unidos y pasa por Europa, y las dificultades del Estado francés para aprobar un presupuesto, en un contexto de elecciones muy disputadas.
Sin embargo, Reis subraya que las necesidades de financiación de Francia para los próximos doce meses, es decir, la cantidad de nuevos préstamos o bonos que debe obtener o amortizar, no son muy elevadas. Por eso, a su juicio, un escenario parecido a la crisis de Grecia y Portugal de 2010 y 2011 sigue siendo remoto. Tampoco observa una fuga de capitales.
Sobre el papel del Banco Central Europeo, Reis considera justificado que la institución haya dicho que no debe intervenir por ahora, porque el problema no es de funcionamiento del mercado ni tiene origen monetario. Si los rendimientos se descontrolaran en el futuro, el BCE tendría herramientas, aunque según el economista eso solo daría un alivio temporal y debería ir acompañado de un ajuste fiscal en Francia.
En cuanto a los tipos, Reis anticipa más subidas. Afirma que los precios del petróleo siguen altos y que empiezan a notarse efectos de segunda ronda en otros productos básicos. Sobre el calendario, dice:
«Creo que al menos una subida más antes de que termine el año tendría sentido».
El economista añade que los mercados también esperan nuevas subidas. Advierte, además, de que la inflation de 2021 a 2024 ha dejado secuelas, sobre todo en las expectativas de inflación, por lo que una segunda perturbación se trasladará antes a los precios.
Reis valora de forma positiva la gestión de Christine Lagarde al frente del BCE, que termina su mandato, porque la institución admitió sus errores y cambió de rumbo antes que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra. Sobre el nuevo ciclo de Kevin Warsh en la Reserva Federal, indica que los aranceles han influido en la inflación de Estados Unidos, aunque según sus modelos el efecto en los últimos doce meses habría sido de entre el 0,3 % y el 0,4 %. Warsh, añade, ha dado garantías de independencia respecto al Gobierno.
Por último, el economista sostiene que pedir tipos bajos para facilitar la gestión del déficit es una ilusión, porque conduce a tipos más altos en los años siguientes, debido a una inflación elevada y persistente.
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